成本上升房價下行房地產銷售毛利整體下滑

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一方面是地價上漲、建筑材料和勞動力成本上升，另一方面則是房價下行，受此影響，房地產行業的利潤空間正在收縮，銷售毛利率呈整體下滑態勢。

據WIND資訊的數據統計，前三季度，86家A股房地產公司平均銷售毛利率為33%，比去年同期下降5.6個百分點，比去年全年下降2.3個百分點。86家公司中，有36家銷售毛利率同比下滑。其中，萬科A和招商地產等行業龍頭公司的毛利率均出現下降跡象。

數據顯示，前三季度，萬科的銷售毛利率為40.48%，同比下降6.5個百分點，比去年全年下降1.5個百分點。招商地產前三季度毛利率為42%，比去年全年下滑5個百分點。

業內專家指出，在市場低迷和銷售不景氣下，萬科等房地產公司采取降價促銷的措施，從而導致其銷售毛利率明顯下降。

一份最近的券商報告也指出，由于結算滯后于銷售，目前大多數城市房價的調整將反映到地產公司未來的毛利水平變化中，明年房地產公司的銷售毛利率將進一步下降到26%-27%，而去年同期銷售毛利率一般在38%左右。

銷售毛利率的下滑表明房地產業整體盈利能力的減弱。申銀萬國的報告顯示，今年前三年季度房地產上市公司銷售收入同比僅增長4%，而三季度同比則出現了負增長，降幅達15%。

由于銷售放緩以及現金支付的增加，加之資本市場融資功能弱化，房地產上市公司整體的資金壓力逐步變大，平均資產負債率由年初的62%上升至64%，凈負債率由年初的39%上升至53%，從而抬升了地產企業的財務費用。業內認為，房價調整的壓力主要在于行業高杠桿帶來的財務風險。

上海證券分析師胡月曉指出，目前房地產行業在建工程量和去年高價收購土地的積累過多，受宏觀經濟和國民收入增長減速的影響，銷售放緩將促使地產企業“降價保量”，這將導致行業利潤率進一步下滑，調整也在所難免。

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