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資訊頻道2、直接出口將回歸理性：國家05年以來出臺的鋼材出口抑制政策沒有起到作用，而全球經濟危機結束了我國鋼鐵工業大量依賴出口的格局，出口占比在5月下滑至2.4%，緩慢復蘇后，預計鋼鐵直接出口將回歸理性，占比10%左右，而間接出口仍有一定的提升空間。
3、產能利用率提升的前提是淘汰落后：在虧損情況下沒能壓制住的粗鋼產量，下半年更不會縮量生產，我們調整全年產量預測增速至5%，全年國內消費增量為5400萬噸，創近年新高，下半年國內資源供應壓力仍舊很大。若淘汰落后的政策不能得以實施，則產能過剩這一根本性矛盾，將困擾行業未來幾年發展。
4、重點和小鋼廠盈利分化有望縮小：產量增速、投資成本、環保成本、庫存因素等歷史上及本輪危機中造成重點和小鋼廠盈利分化的因素，在未來的作用將衰減。而鐵礦石價格差異仍將是關鍵因素，在行業恢復正常運行后，若鐵礦石供需框架不出現重大變化，則長協礦仍將保持適度優勢，二者間的盈利差異將繼續縮小。
5、品種結構差異帶來中短期盈利差異：目前長材產能利用率已達90%，未來釋放空間有限，而板材產能利用率約70%，供給壓力較大；經濟危機及復蘇過程中，對高檔鋼材產品的需求脆弱，中低端需求易被政府投資拉動，品種價格間附加值差異被抹煞。可見，長材供需狀況更為健康，對應企業業績有望超越行業平均。
6、維持行業“中性”評級：鋼鐵基本面在下半年全面復蘇的可能性不大，景氣反轉帶來的投資機會不多。但由于板塊處于相對估值洼地，若后期A股市場資金推動型行情得以持續，則板塊估值仍有上升空間。建議關注：噸鋼市值低的公司，估值低、盈利能力較強的公司，估值較低、長材占比多的公司，包括：寶鋼股份、華菱鋼鐵、新興鑄管、韶鋼松山等。
北京市公安局海淀分局備案號：11010802023656號